由于投资者对该公司令人失望的2025年业绩指引做出反应，Adobe （ADBE） 股价周四暴跌。这家软件公司在将其对内容创作和数字营销 AI 工具的投资转化为利润方面，所花费的时间比预期要长。

在公司周三晚些时候发布第四财季财报后，十几家华尔街公司下调了 Adobe 股票的目标价。

在今天的股市上，Adobe 股票下跌13.7%，收于474.63美元。今年迄今，Adobe 股价下跌超过20%。

股票，股价

Adobe 的第四财季业绩超出预期，但其对2025财年的销售额和收益展望低于预期。该公司预计，未来一年的调整后每股收益将增长10.5% 至20.35美元，销售额将增长8.9% 至234.3亿美元。这是基于其指引的中点计算的。分析师此前预计，调整后的每股收益为20.52美元，销售额为237.8亿美元。

在刚刚结束的2024财年，Adobe 的调整后每股收益增长了15% 至18.42美元，销售额增长了11% 至215.1亿美元。

Adobe 首席财务官:AI 变现即将到来

Adobe 首席财务官丹·杜恩在接受《投资者商业日报》采访时表示，该公司专注于扩大其生成式 AI 技术的用户规模，然后再将其商业化。

他说，这与该公司对 PDF（可移植文档格式）技术采取的策略相同，该公司通过 Acrobat 和 Document Cloud 将其商业化。

杜恩说:“全球的信息都以 PDF 的形式存在。早期的伟大决策之一是让（Acrobat）Reader 成为免费产品，以使其(PDF)在整个生态系统中普及。如今，我们每月有6.5亿活跃用户，同比增长了25%。当我们引导用户通过该渠道并将他们带入 Acrobat 付费产品时，这种免费增值模式确实是一个有效的变现引擎。”

他补充说:“这是一个关于无处不在的力量的有力证明，这种无处不在的力量会随着时间的推移被商业化，从而围绕核心技术创建一个优质的特许经营权。”

他说，在生成式 AI 方面，Adobe 正试图在普及该技术和将其商业化之间取得适当的平衡。

Adobe 股票评级遭下调

TD Cowen 分析师德里克·伍德周四将 Adobe 股票的评级从“买入”下调至“持有”。他还将 ADBE 股票的目标价从625美元下调至550美元。

他在一份客户报告中表示:“由于中期重点是在商业化之前普及免费用户，我们认为在可预见的未来，GenAI 不会帮助扭转增长曲线。”

KeyBanc Capital Markets 分析师杰克逊·阿德重申了他对 Adobe 股票的“减持”或“卖出”评级，目标价为450美元。

他在一份客户报告中表示:“本季度的业绩与整个2024年一直困扰投资者的情况更为相似。AI 商业化的进程继续被进一步推迟。”

瑞银分析师卡尔·凯尔斯蒂德维持了他对 Adobe 股票的“中性”评级，但将目标价从550美元下调至525美元。

凯尔斯蒂德在一份客户报告中表示:“Adobe 已经推动 AI 叙事两年了，但我们仍然看不到商业化的证据。”

Adobe 股票关注盈利能力

华尔街分析师关注 Adobe 的近期表现，但其表现一直不尽如人意。Adobe 的盈利增长已经连续五个季度放缓。

此外，Adobe 还面临来自 Canva、Figma、OpenAI、Midjourney 和 Stability AI 等新兴竞争对手的竞争。

威廉·布莱尔分析师杰克·罗伯格表示，该公司的业绩指引将对 Adobe 股票构成不利影响。尽管如此，他仍然维持了对 ADBE 股票的“跑赢大盘”评级。

罗伯格在一份客户报告中表示:“我们仍然对该业务的长期发展轨迹持乐观态度，并认为 Adobe 仍然有能力充分利用 GenAI 的机遇。”

对 GenStudio 的前景感到乐观

与此同时，杜恩表示，Adobe 认为其 GenStudio 产品将成为该公司的下一个十亿美元业务。杜恩说，该公司看到了客户对这款 AI 驱动产品的“浓厚兴趣”。但他拒绝给出达到十亿美元里程碑的时间表。

他说:“我们对客户在早期阶段参与其中感到非常兴奋。”

Adobe 于10月14日宣布正式推出用于绩效营销的 Adobe GenStudio。该应用程序可帮助品牌和机构加快全球广告和营销活动的交付速度。