Plus tôt cette année, Tom Loverro, associé chez la société de capital-risque IVP, a déclaré que le ralentissement économique post-pandémique était terminé et a conseillé aux entreprises de privilégier la croissance plutôt que les réductions de coûts.
Cependant, selon Brian Hirsch, co-fondateur de Tribeca Venture Partners, des milliers d'entreprises ont encore du mal à lever des fonds pour leur prochain tour de financement ou à survivre avec une valorisation plus élevée.
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Hirsch explique que Tribeca Venture Partners, une société d'investissement créée il y a 13 ans, adopte une stratégie d'investissement de phase avancée différente de celle des fonds de croissance traditionnels. Elle se concentre sur les entreprises contraintes de lever des fonds à une valorisation égale ou inférieure à celle de leur précédent tour de financement. Dans de nombreux cas, les investisseurs existants sont prêts à fournir un soutien financier supplémentaire, mais ils ont besoin d'un tiers comme Tribeca Ventures pour évaluer l'opération.
Hirsch souligne que si les sociétés de capital-risque sont enthousiastes à l'idée des valorisations élevées des entreprises d'IA, les entreprises d'autres secteurs sont confrontées à des défis de taille. Selon les dernières données d'évaluation de la plateforme de gestion des cap-tables Carta, l'analyse de près de 2000 transactions logicielles cette année montre que dans les financements de série B, les 10 % les moins bien valorisés ont une valorisation de seulement 40 millions de dollars, tandis que les 10 % les plus bien valorisés se rapprochent du milliard de dollars. L'écart de prix est encore plus marqué pour les financements de série D, qui vont de 27 millions de dollars à 5,2 milliards de dollars.
Les entreprises en tête de liste des valorisations sont sans aucun doute liées à l'IA. Cette année, des entreprises d'IA de renom comme ElevenLabs ont réussi à lever 920 millions de dollars lors d'un financement de série B, pour une valorisation de 920 millions de dollars, tandis que le financement de série D de Cohere s'est terminé avec une valorisation de 5 milliards de dollars.
En revanche, l'environnement de financement des startups non liées à l'IA est radicalement différent. Hirsch mentionne que même si les entreprises non liées à l'IA ont réussi à obtenir un financement de série A il y a 18 mois, après la fin de la politique de taux zéro (ZIRP), elles rencontrent de grandes difficultés pour obtenir un financement de série B, même si elles affichent une bonne croissance des revenus.
Hirsch utilise une métaphore : les fondateurs de startups non liées à l'IA générative sont comme des lycéens qui n'ont pas été invités à une fête. Leurs activités se portent bien, mais personne ne s'y intéresse. En réalité, les données de Carta montrent que seulement 9 % des entreprises de série A réussissent à obtenir un financement de série B dans les deux ans, ce qui représente une baisse significative par rapport aux 25 % précédents.
Cependant, Tribeca Ventures utilise son fonds de croissance pour aider les startups matures à résoudre leurs problèmes de financement, principalement celles dont les revenus dépassent 20 millions de dollars. La croissance de ces entreprises est raisonnable, mais les valorisations actuelles du marché sont trop élevées. Hirsch souligne : « Nous sommes toujours dans un processus de désinflation, et nous prévoyons encore deux ans de nettoyage environ. »
Points clés :
💡 **Financement florissant pour les entreprises d'IA, difficultés considérables pour les entreprises non liées à l'IA.**
📉 **Seulement 9 % des entreprises de série A réussissent à obtenir un financement de série B dans les deux ans.**
🔍 **Tribeca Ventures se concentre sur l'aide aux entreprises matures pour faire face à des valorisations trop élevées.**
