Lumen Technologiesは、人工知能（AI）関連契約の締結を通じて、危機的な財政状況の改善に全力を注いでいます。ルイジアナ州モンローに本社を置くこの通信会社は、200億ドルもの負債を抱え、この窮地からの脱出と収益回復を急いでいます。
2022年に最高財務責任者（CFO）クリス・スタンスベリー氏が同社に加わって以来、Lumenが抱える負債構造の問題の深刻さを認識しました。過去の買収、特に2017年のLevel3 Communicationsの250億ドル買収が、現在の負債負担をもたらしています。彼は「Lumenの負債構造は非常に悪く、総負債だけでなく、債務の償還期限も私が見た中で最悪です。なんと、負債の半分が2027年に償還期限を迎えます」と述べています。
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状況を打開するため、同社は数ヶ月にわたって債権者と債務再編交渉を行い、3月に合意に達しました。数十億ドルの償還期限を延期し、返済負担を軽減し、10億ドルの新たなリボルビングクレジット枠を獲得しました。債務再編後、Lumenは新たな成長機会に目を向けました。先月、同社はAI接続サービスを提供する50億ドルの契約を獲得したと発表し、さらに70億ドルの潜在的な売上高について交渉中です。スタンスベリー氏は、獲得した50億ドルは、短期的に償還期限を迎える債務の返済に役立つと指摘しています。
「私たちは、デジタル通信を通じて顧客体験を向上させることに尽力しており、AIはその過程で重要な役割を果たしています。AIの発展とともに、Lumenも成長していきます」と、スタンスベリー氏は自信を持って述べています。彼は、昨年大幅な減収があったものの、2026年からEBITDA（支払利息・税金・減価償却控除前利益）の増加が始まり、2028年には収益回復の可能性があると予測しています。
しかし、Lumenの道のりは依然として困難です。先週、同社は債務交換を実施し、短期的に償還期限を迎える債券の一部償還期限を2026年から9年延長して2032年にしました。しかし、この措置により新たな債務の利息負担が増加し、格付け機関S&Pグローバル・レーティングスはLumenの信用格付けを3段階引き下げてCCとし、債権者が期限延長のリスクを相殺するのに十分な補償を得ていないと評価しました。S&Pは取引完了後にさらに格付けを引き下げて選択的デフォルトになると予想しており、一方フィッチ・レーティングスはLumenの長期格付けをCCC+に据え置いています。
LumenはこれらのAI契約の資金を、償還期限が迫っている債務の返済に充てることもできましたが、スタンスベリー氏は、交換後、同社はこれらの資金をその他の資本構造のニーズに充てることができると述べています。70億ドルの追加契約を成功裏に締結した場合、スタンスベリー氏は、同社は資金の大部分を負債削減に充てるだろうと述べています。最近の契約は非常に重要ですが、アナリストのマシュー・ドルギン氏は、これらの措置はLumenを強力な地位に立たせるには不十分だと述べています。
彼は、この措置はLumenに一定の猶予を与え、短期的な財政状況を改善しましたが、長期的に見ると多くの課題が残っていると述べています。同社は依然として巨額の負債を抱えており、事業は縮小を続けています。同社は事業の現状を転換する必要があり、そうすると述べていますが、それを裏付ける証拠はあまり見られません。」
新しいネットワークの構築を支援するために、Lumenは営業費用を増額しました。昨年の営業費用は241.4億ドルに達し、前年比で約40％増加しました。スタンスベリー氏は、「より迅速なコスト削減を実現するために、前倒しで支出を増額しました」と述べています。Lumenは地下ケーブルを所有しており、20年間の契約でそれらを賃貸し、これらのケーブルを通じて顧客に光ファイバーサービスを提供しています。新しいネットワークの構築には2～4年かかり、ネットワークの規模と複雑さによって異なります。「約90％の50億ドルのAI契約金は構築段階で受領されます。これは、サプライヤーへの支払を行う前に顧客から支払いを受け取ることができるためです」と彼は付け加え、通常はLumenのスペース、エネルギー、運用、保守費用も支払われます。
2023年のLumenの収益は145.6億ドルで、前年比17％減でした。純損失は2022年の15億ドルから103億ドルに拡大し、2021年には20億ドルの利益を上げていました。企業構造の簡素化により、さらなるコスト削減が期待されており、スタンスベリー氏は、ネットワーク数を4つから1つに削減することで、顧客とサービス提供をより効率的に管理できると述べています。2025年までに、この措置により約10億ドルの節約が見込まれています。スタンスベリー氏は、顧客の設置数の減少により、Lumenの事業の約60％が減少傾向にあり、残りの事業の速度も期待値に達していないと述べています。「事業の中で節約の余地を見つけることができるため、これらの減少を相殺することができます。これが、私たちがEBITDAの成長に自信を持っている理由です。」
過去の買収による残存資産の価値下落により、Lumenは2023年に米国企業の中で最大の商誉減損を計上し、その額は106.9億ドルに達しました。同社は、財務上の圧力と価格下落により、この費用は避けられないものだったと述べています。過去6年間で、Lumenは5回の商誉減損を実施しており、2022年は32.7億ドルでした。50億ドルの新規事業契約獲得を発表して以来、Lumenの株価は倍増し、火曜日の終値は1株5.36ドルでした。スタンスベリー氏は、短期的に商誉減損のリスクを懸念していないと述べています。彼は、「このようなリスクは、株価が再び非常に低い水準に下落した場合にのみ発生します。そして、私は現在の株価の支持水準について楽観的です」と述べています。
